Фундаментален и технически анализ – XAUUSD

Фундаментален анализ

След като изтри сериозна част от краткосрочните спекулативни позиции и влезе в период на широка консолидация, златото се подготвя за следващото си голямо структурно движение. Докато краткосрочните трейдъри остават фокусирани върху ежедневната реторика на Федералния резерв, дълбоките фундаментални процеси сигнализират, че под повърхността се подготвя сериозна пренастройка на силите.

Макроикономическият насрещен вятър: Фед и капанът на реалната доходност

Основната спирачка пред възходящия импулс на благородния метал остава изключително устойчивата икономика на САЩ. Тъй като пазарът на труда продължава да демонстрира затегнатост, а инфлационният натиск показва признаци на лепкавост, сценарият „higher-for-longer“ (по-високи лихви за по-дълго време) остава на масата.

Реалната доходност като котва: Златото като актив, който не носи текуща доходност (no-yield asset), е в историческа обратна корелация с реалните лихвени проценти в САЩ (доходността по щатските облигации, коригирана с инфлацията). Настоящите нива на реална доходност поддържат алтернативния разход за притежание на злато висок, което ограничава агресивния входящ капитал от страна на традиционните западни фондове.

Индексът на долара (DXY): Стабилността на щатската валута, подкрепена от лихвения диференциал спрямо ЕЦБ и Японската централна банка, действа като технически таван за XAUUSD в краткосрочен план. Всяка ястребова изненада от страна на председателя на Фед Кевин Уорш автоматично транслира сила в DXY и натиск върху спот цената на златото.

Под повърхността: Мистерията на „скритите“ покупки от централните банки

Ако трябва да посочим фактора, който напълно счупи традиционните корелации и не позволи на златото да се срине под натиска на високите лихви, това е безпрецедентното търсене от страна на централните банки. Тук обаче се наблюдава интересна дивергенция между официалната статистика и реалните потоци:

Официално затишие, неофициален бум: Публикуваните данни от World Gold Council (WGC) за първото тримесечие отчетоха временно охлаждане при официалните покупки, повлияно от тактически продажби на някои развиващи се пазари. Данните от извънборсовия пазар (OTC) и износът на швейцарските рафинерии обаче показват масивни неотчетени (скрити) институционални покупки.

Китайският двигател: Въпреки периодичните паузи в официалното докладване на резервите от страна на Китайската народна банка (PBoC), физическото търсене в Азия остава изключително силно. Нетният внос на злато в Китай отбеляза близо трикратен ръст на тримесечна база в началото на годината, движен както от институции, търсещи алтернатива на доларовия хегемон, така и от местни инвеститори, бягащи от имотната криза в страната. Дедоларизацията вече не е теоретичен наратив, а активна портфейлна стратегия.

Институционалните потоци: Големите банки виждат $6 000, но ETF-ите чакат знак

Въпреки че инвеститорите на дребно и ETF пазарът в момента са заели изчаквателна позиция (изчаквайки ясен технически пробив на консолидационния триъгълник), Wall Street остава дългосрочно „бичи“.

Прогнозата на инвестиционните гиганти: Анализаторите на J.P. Morgan Global Research наскоро обновиха своите дългосрочни таргети, залагайки на средна цена от $6 000 за тройунция до края на годината, с потенциал за експанзия към $6 300 през следващата година.

За да се реализира този агресивен сценарий обаче, пазарът се нуждае от „гориво“ – т.е. от обръщане на тренда при капиталите в златните ETF-и. Към момента тези фондове отчитат колебливи потоци, тъй като институционалният капитал изисква или първо рязане на лихвите от Фед, или по-ясно изразена пукнатина в кредитните пазари.

Фискалната бомба със закъснител и геополитическият риск

Извън паричната политика, дългосрочният фундаментален двигател за златото се задвижва от два основни структурни фактора:

Неустойчивата фискална траектория на САЩ: Американският бюджетен дефицит продължава да расте с темпове, които плашат консервативните мениджъри на активи. Златото се купува не просто като защита срещу потребителската инфлация, а като краен хедж срещу обезценяването на фиатната парична система и ерозията на доверието в държавния дълг.

Геополитическа фрагментация: Светът вече е необратимо разделен на икономически блокове. Санкциите и замразяването на суверенни активи през последните години изпратиха ясен сигнал към глобалния Юг – единственият актив без „риск от трета страна“ (counterparty risk) е физическото злато, съхранявано в собствени трезори.

Институционални сценарии за тримесечието

Бичи сценарий: Влошаване на макроикономическите данни от САЩ (ръст на безработицата под натиска на високите лихви) принуждава Фед да капитулира и да започне агресивно рязане. ETF потоците се заръщат. Цел: Бърз тест на историческите върхове и устрем към $6 000.

Базов сценарий/Консолидация: Икономиката на САЩ остава в режим на „меко кацане“, инфлацията спада много бавно, Фед поддържа лихвите непроменени. Златото продължава да чисти спекулативна пяна и да консолидира над ключовите си дългосрочни пълзящи средни (200-MA).

Мечи сценарий: Инфлационен шок (нов скок в цените на петрола или веригите за доставки) принуждава Фед отново да вдига лихвите. Силният долар предизвиква ликвидация на дълги позиции в XAUUSD. Цел: Тест на основните нива на подкрепа в по-ниските ценови диапазони.

Извод за инвеститорите: В краткосрочен план златото ще остане заложник на макроикономическите данни от Вашингтон. Всеки спад на цената под влияние на силния долар обаче вероятно ще бъде агресивно изкупуван от централните банки от развиващите се пазари, което поставя стабилен и „твърд“ под под пазара на XAUUSD в дългосрочен план.

Технически анализ

 

Започваме със седмичната графика, където ясно се вижда, че златото остава в дългосрочен възходящ тренд. След силното рали през последните месеци обаче пазарът навлезе в корективна фаза, която продължава приблизително три месеца.

В момента цената тества важна зона на търсене около 4000 USD, която съвпада и със значимо психологическо ниво за участниците на пазара. Вече наблюдаваме първоначална реакция от тази зона, но към момента купувачите все още не успяват да генерират достатъчно импулс за възстановяване на възходящото движение и пробив към нови върхове.

Допълнителен фактор, който заслужава внимание, е индикаторът RSI (14). Той се намира в близост до зоната на свръхпродаден пазар, което подсказва, че низходящият импулс започва да отслабва. Това увеличава вероятността да видим отскок от текущата зона на търсене и евентуално възобновяване на основния възходящ тренд.

Въпреки това е важно да се има предвид и мечият сценарий. При категоричен пробив под зоната около 4000 USD и седмично затваряне под 50-периодната пълзяща средна (50 MA), вероятността за задълбочаване на корекцията значително нараства. В такъв случай следващата логична цел за продавачите би била зоната около 200-периодната пълзяща средна (200 MA), която може да действа като следващо ключово ниво на подкрепа.

Преминавайки към дневната графика, можем да видим, че цената е формирала низходящ триъгълник, който вече е пробит в низходяща посока. Този пробив е важен технически сигнал, тъй като съвпада и с преминаване под 200-периодната пълзяща средна (200 MA), което потвърждава засилването на мечите настроения в краткосрочен и средносрочен план.

От друга страна, RSI (14) вече се намира в зоната на свръхпродаден пазар, което подсказва, че низходящото движение може временно да е изчерпало част от своя импулс. Именно тук се появява известно разминаване между ценовото действие и осцилатора – докато структурата остава меча, индикаторът предупреждава за възможност за краткосрочно възстановяване.

Най-логичният сценарий на този етап би бил цената да направи ретест на пробитата подкрепа, която вече има потенциал да действа като съпротива. Подобно движение би позволило на RSI да се разтовари от свръхпродадените стойности и да създаде условия за нова вълна на продажби. Ако този ретест бъде уважен от пазара и се появи нов мечи импулс, вероятността за продължение на низходящото движение към следващите зони на подкрепа значително ще се увеличи.

Докато цената остава под пробитата структура на триъгълника и под 200 MA, краткосрочното предимство остава на страната на продавачите. Въпреки това предвид свръхпродадените стойности на RSI, не бива да се изключва възможността за корективно възходящо движение преди евентуално продължение на спада.

Заключение:

След анализа на по-високите времеви рамки може да се заключи, че дългосрочният възходящ тренд при златото все още не е окончателно компрометиран, но пазарът се намира в най-сериозната си корекция от началото на последното възходящо движение.

Седмичната графика показва, че цената тества ключова зона на търсене около психологическото ниво от 4000 USD, като същевременно RSI се приближава до свръхпродадени стойности. Това създава предпоставки за потенциален отскок и възстановяване на възходящия импулс.

От друга страна дневната графика дава по-предпазлив сигнал. Пробивът на низходящия триъгълник и преминаването под 200-периодната пълзяща средна показват, че в краткосрочен план продавачите продължават да контролират пазара. Въпреки това свръхпродадените стойности на RSI увеличават вероятността първо да видим корективно възходящо движение или ретест на пробитите нива преди да се формира следващият по-силен импулс.

Към момента пазарът се намира в ключова зона, която вероятно ще определи посоката през следващите седмици. Успешна защита на зоната около 4000 USD би могла да възобнови дългосрочния възходящ тренд, докато категоричен пробив под нея ще отвори вратата за по-дълбока корекция и тест на по-ниските динамични нива на подкрепа.

В краткосрочен план вниманието остава насочено към евентуален ретест на пробитата структура и реакцията на цената около нея, тъй като именно тя ще даде по-ясна индикация дали текущият спад е просто корекция в рамките на по-голям възходящ тренд или начало на по-сериозна низходяща фаза.

---

Представената информация не е и не следва да се възприема като препоръка, съвет за сключване на сделки, инвестиционно изследване или консултация за вземане на инвестиционно решение, препоръка за следване на определена инвестиционна стратегия или да бъде възприемана като гаранция за бъдещо представяне. Съдържанието не е съобразено с рисковия профил, финансовите възможности, опита и знанията на конкретен инвеститор. БенчМарк използва публични източници на информация и не носи отговорност за точността и пълнотата на информацията, както и за периода на актуалността ѝ след публикуване. Търговията с финансови инструменти носи риск и може да доведе както до печалби, така и до частични или надвишаващи първоначалната инвестиция загуби. Поради тази причина клиентът не трябва да инвестира средства, които не може да си позволи да загуби. Настоящата публикация не е изготвена в съответствие с нормативни изисквания, целящи насърчаването на обективността и независимостта на инвестиционните проучвания и инвестиционните препоръки, не е предмет на забрана за сключване на сделки по отношение на определени финансови инструменти и/или емитенти, преди разпространението ѝ от изготвилото го лице или съответните лица за инвестиционния посредник и като такава следва да се възприема като маркетингово съобщение.