Европейската икономика навлиза в решаващ период, тъй като новият скок на енергийните цени, отслабването на производствената активност и ограничената държавна подкрепа увеличават вероятността еврозоната да изпадне в техническа рецесия. Това се посочва в анализ на BCA Research, според който икономическите перспективи остават изключително несигурни и зависят от развитието на няколко ключови фактора през следващите месеци.
Според анализаторите съществува реален риск икономиката да отчете две поредни тримесечия на спад – традиционното определение за техническа рецесия. Въпреки това редица стабилизиращи фактори могат да помогнат растежът да остане слабо положителен и да се предотврати по-дълбоко икономическо забавяне.
Еврозоната посрещна последната енергийна криза в по-слаба позиция в сравнение с тази през 2022 г. Още преди новото изостряне на напрежението около Ормузкия проток консенсусните прогнози предвиждаха икономически растеж от едва около 1.2% през 2026 г. Последвалото поскъпване на петрола и природния газ допълнително усложни перспективите пред европейската икономика.
Промишленото производство вече показва признаци на отслабване. Композитният индекс на мениджърите по поръчките (PMI) се понижи до нива, които исторически съответстват на свиване на брутния вътрешен продукт през тримесечието. Това подсказва, че производственият сектор продължава да изпитва затруднения, а по-слабата индустриална активност може постепенно да се прехвърли и към останалите части на икономиката.
Допълнително предизвикателство представлява ограничената фискална подкрепа. До средата на юни европейските правителства са отделили по-малко от 12 милиарда евро за компенсиране на домакинствата заради по-високите енергийни разходи. Това е значително по-малко в сравнение с мащабните програми за подпомагане, въведени по време на енергийната криза през 2022 г., което означава, че потребителите ще трябва сами да поемат по-голяма част от увеличените разходи.
Според BCA Research инфлацията също може да остане по-висока за по-дълъг период. От началото на годината цените на природния газ на европейския хъб TTF са се повишили повече от два пъти. В същото време недостигът на торове и климатичният феномен Ел Ниньо създават предпоставки за нов натиск върху цените на храните през следващите месеци.
Потребителските разходи едва ли ще успеят да компенсират отслабването на икономическата активност. Реалният ръст на заплатите през първото тримесечие практически е останал без промяна, а при запазване на високата инфлация покупателната способност на домакинствата може отново да започне да намалява. Наред с това евентуално охлаждане на пазара на труда би могло да насърчи домакинствата да ограничат потреблението и да увеличат спестяванията си.
Въпреки неблагоприятната среда анализаторите подчертават, че Европа все още разполага с няколко важни източника на устойчивост. Финансовото състояние на домакинствата и компаниите е значително по-добро в сравнение с периода преди световната финансова криза. По-ниските разходи за обслужване на дълга и по-високите наличности от ликвидни активи дават известна защита срещу икономически сътресения.
Настоящата енергийна криза също остава значително по-лека от тази през 2022 г. Цената на природния газ в Европа достигна максимум от около 62 евро за мегаватчас, докато през август 2022 г. тя надхвърли 339 евро за мегаватчас. Освен това този път не се наблюдава сериозен физически недостиг на доставки, което намалява риска от по-дълбоки икономически сътресения.
Допълнителна подкрепа идва и от международната икономическа среда. Устойчивият цикъл на глобалното промишлено производство, както и нарастващите инвестиции в технологии, свързани с изкуствения интелект, продължават да подкрепят европейските производители на машини, оборудване и капиталови стоки. Подобряването на платежния баланс също може да освободи повече финансов ресурс за вътрешни инвестиции и икономическа активност.
По отношение на финансовите пазари от BCA Research отбелязват, че в краткосрочен план европейските акции продължават да се представят сравнително стабилно. В средносрочен хоризонт обаче анализаторите предпочитат по-дефанзивни сектори като енергетиката, фармацевтичната индустрия и комуналните услуги, които традиционно се представят по-добре при по-слаба икономическа активност.
При валутите очакванията остават в полза на американския долар. Според прогнозата на BCA Research продължаващото по-силно представяне на американската икономика може да окаже допълнителна подкрепа на долара, което да доведе до понижение на валутната двойка EURUSD към диапазона 1.10 – 1.12 през следващите месеци. В крайна сметка перспективите пред Европа ще зависят от това дали икономическата устойчивост ще успее да компенсира негативния ефект от високите енергийни разходи и забавящата се индустриална активност.
Представената информация не е и не следва да се възприема като препоръка, съвет за сключване на сделки, инвестиционно изследване или консултация за вземане на инвестиционно решение, препоръка за следване на определена инвестиционна стратегия или да бъде възприемана като гаранция за бъдещо представяне. Съдържанието не е съобразено с рисковия профил, финансовите възможности, опита и знанията на конкретен инвеститор. БенчМарк използва публични източници на информация и не носи отговорност за точността и пълнотата на информацията, както и за периода на актуалността ѝ след публикуване. Търговията с финансови инструменти носи риск и може да доведе както до печалби, така и до частични или надвишаващи първоначалната инвестиция загуби. Поради тази причина клиентът не трябва да инвестира средства, които не може да си позволи да загуби. Настоящата публикация не е изготвена в съответствие с нормативни изисквания, целящи насърчаването на обективността и независимостта на инвестиционните проучвания и инвестиционните препоръки, не е предмет на забрана за сключване на сделки по отношение на определени финансови инструменти и/или емитенти, преди разпространението ѝ от изготвилото го лице или съответните лица за инвестиционния посредник и като такава следва да се възприема като маркетингово съобщение.